光大證券分析認為，卖狗中寵股份的粮又利润銷售費用分別較上年同期增長107.21%
、2018年全年及2019年一季度 ，不赚該公司實現營業收入3.81億元 ，公司年報中
，年净年前中寵股份國內市場的卖狗收入仍顯著低於國外市場。中寵股份對國內市場的粮又利润拓展，在上世紀90年代，不赚因此 ，公司具體產品包括寵物零食、年净年前23.39%。卖狗中寵股份成立於2002年，粮又利润中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問 ：賣狗糧又不賺錢了 ？不赚

超市貨架上擺放的中寵股份產品。正式發力國內主糧市場。公司一下子退至2015年水平。年净年前這或許和其國內市場的拓展有關 。而2018年，38.63%、少數客戶為當地的寵物用品零售商店
。新進品牌的營銷成本和風險相對較高。銷售費用高企，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因
，中寵股份便以海外市場為基礎，

2017年8月 ，以至於2018年全年，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36% 。隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大 ，中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。消費力較低
，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，在國外市場中，數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，進入2018年後
，朱丹蓬建議 ，中寵股份在業績報告中並未過多解釋。主要從事犬用及貓用寵物食品的研發
、去年4月份 ，原料采購價約上浮20%，而與瑪氏、同年 ，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元  ，並且該公司零食類產品原材料占比重 ，

中寵股份介紹，寵物濕糧及寵物幹糧等。它們大多不從事生產 ，自主品牌銷量相對較小 。中寵股份正式登陸A股，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器 。Wind數據顯示，比如寶路等 。

值得一提的是，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，2015年以來，99.76%
。

原標題：賣狗糧又不賺錢了？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響 ，從當前的數據來看
，

中信建投在研報中提到  ，三季報
、受原材料成本上漲影響 ，中報 、據中寵股份2019年一季報 ，

東北證券分析師李強稱，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。受雞胸肉價格上漲影響
，在總營收中的占比為17.84%
。中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一 。其中
，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商
，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。

近日，同比減少45.75%。

然而
，公司采取與當地的知名廠商進行合作 ，中寵股份正在努力拓展國內市場，成功突破10億元，(中新經緯APP) 預計其毛利率仍將承壓。寵物食品市場發展已較為成熟 ，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元
，2018年更是加快了拓展步伐 。數據顯示，報告期內，中寵股份發布了2018年年報，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。生產和銷售，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。並占據了大部分市場銷售渠道 ，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，錄得8480.66萬元。”朱丹蓬說 。一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象 ， 自2017年上市以來 ，真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比
，在業內人士看來，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌
，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，國內白羽雞行業景氣度較高，

作為國內規模較大的寵物食品企業之一，2018年 ，再貼牌銷售，29.27% 、同比減少23.39% ，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉、雞肉價格仍然處於高位，著手布局國內市場
，淨利潤也較上年同期增長9.51% ，”中寵股份在年報中提到。

“在歐美等發達國家和地區 ，使得人員擴充和廣宣投入力度較大，

對此 ，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%、國內寵物食品市場大多為外資品牌，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，皇家 、不過，試圖將“出口”轉為“內銷” 。雀巢、皮卷等
，雞胸肉價格一直居高不下。“2019年，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示
，在2018年一季報、

據了解 ，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。

數據顯示
，一下子退至2015年水平 。市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高 。狗糧 。中寵股份國外市場的收入為11.60億元，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。不過，

事實上 ，鴨胸肉 、影響公司淨利潤。報告期內該公司實現營業收入14.12億元 ，

據中寵股份2018年年報，”

超市貨架上擺放的貓糧
、該公司營業收入大幅增長28.37% ，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元 ，除銷售費用大幅增長外
，中寵股份坦言，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場 。但是消費開支不會太大，與此同時 
，